TM   Aprile 2024

Segnali da cogliere

Se da un lato si moltiplicano le indagini per sospetti casi di Greenwashing, dall’altro solo i mercati privati consentono di avere un reale impatto verde diretto. Meglio saperlo. Un’analisi di Jon Duncan, Chief Impact Officer di Reyl Intesa Sanpaolo.

di Jon Duncan

Chief Impact Officer di Reyl Intesa Sanpaolo

Il 2023 ha registrato un netto aumento delle segnalazioni di sospetto Greenwashing, in particolare tra energetici e finanziari. In molti casi le accuse sono sfociate in procedimenti legali formali e, talvolta, in sanzioni. Affrontare il Greenwashing in questo modo è un segnale positivo di un mercato sano e funzionante e non deve essere considerato come la dimostrazione che la scienza della sostenibilità sia una ‘agenda da sinistra woke’ da estirpare dal ‘libero mercato’. Liquidare i rischi di sostenibilità su questa base sarebbe come buttare via il proverbiale bambino con l’acqua sporca.

La conoscenza globale acquisita sui problemi della sostenibilità è ben supportata da un insieme diversificato di istituzioni accademiche internazionali. A sostenerne lo sviluppo è la rapida crescita del monitoraggio geospaziale in tempo reale dei parametri di acqua, aria, suolo, inquinamento e biodiversità, insieme a un cambiamento radicale nella potenza di calcolo e di elaborazione. Questo insieme di tecnologie di monitoraggio fornisce una visione fortemente basata sull’evidenza dei rischi emergenti del sistema che il pianeta si trova ad affrontare. Se vi è un crescente consenso tra gli organi scientifici globali sul fatto che i rischi per la sostenibilità siano materiali, vi è anche un crescente divario politico sulle soluzioni.

Gestire le aspettative. Un’ulteriore prova della maturazione del mondo della finanza sostenibile è la crescente consapevolezza della differenza tra impatto diretto e indiretto. In altre parole, i titoli quotati offrono per lo più un impatto indiretto, che si consegue investendo in società con minori rischi operativi Esg e/o maggiore esposizione ai ‘ricavi verdi’. L’impatto diretto, invece, si ottiene meglio nei Private Market, ad esempio con investimenti in Equity di imprese che producono proteine alternative o in Debt di infrastrutture rinnovabili o alloggi a prezzi accessibili. La possibilità di ottenere un impatto diretto attraverso i mercati pubblici al momento è limitata a obbligazioni verdi e a strategie di nicchia.

Interesse per i mercati privati

Sondaggio: per quale ragione avete deciso di investirvi?

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Fonte: Blackrock 2024.

I timori relativi alle dimensioni e alla liquidità dei ticket hanno fatto sì che i mercati privati fossero storicamente sottorappresentati nei portafogli. L’esposizione media nei vari mercati globali oscilla tra l’8% e il 12%, con l’immobiliare che rappresenta l’alternativa preferita del mercato privato. A titolo comparativo, il BlackRock Global Private Markets Survey 2023 riporta che gli investitori istituzionali globali hanno un’allocazione media del 24% ai mercati privati. Harvard Endowment è famoso per la sua allocazione pionieristica su larga scala e a lungo termine ai mercati privati, con un’attuale allocazione del 39% in Private Equity.

Tra Family Office e investitori con patrimoni elevati (Hnw/Wealth) si registra un crescente appetito per il Private, guidato dai vantaggi della diversificazione, nonché un crescente riconoscimento del fatto che questa classe di asset fornisce un accesso diretto alle opportunità emergenti della Green economy.

È incoraggiante vedere la nascita di nuove piattaforme digitali che offrono l’accesso ai mercati privati evidenziandone le opportunità di business emergenti associate a risultati quali basse emissioni, uso efficiente delle risorse e inclusione sociale, ad esempio la rendicontazione automatizzata del carbonio nel suolo, il riciclaggio dei rifiuti plastici, le microimprese energetiche off-grid. Tale allineamento tra capitale privato  a lungo termine, asset dei mercati privati e opportunità di crescita economica verde, reso possibile dalla tecnologia, è una tendenza positiva per il mondo della finanza sostenibile e per gli investitori Hnw/Wealth in particolare.

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