Dopo anni di rendimenti eccezionali sul mercato statunitense, oggi il contesto è molto cambiato: l’inflazione si è dimostrata persistente, i tassi d’interesse rimangono elevati, i rischi geopolitici sono aumentati e le prospettive di crescita globale sono meno prevedibili di quanto lo siano state per molti anni.
In questo contesto, l’attenzione si sta spostando verso mercati diversi da quelli che hanno dominato l’ultimo decennio. E non si tratta di semplice diversificazione. Il Giappone offre una combinazione unica di trasformazione aziendale, miglioramento dei rendimenti per gli azionisti e imprese di livello mondiale che operano nel cuore dell’economia globale.
Per decenni, molte aziende giapponesi sono state caratterizzate da bilanci conservativi, ingenti disponibilità liquide e un’attenzione limitata al valore per gli azionisti. Sebbene queste imprese possedessero spesso posizioni di mercato solide e attività operative di alta qualità, l’efficienza del capitale e la Governance aziendale non erano sempre priorità. Questo quadro sta ora cambiando.
Le riforme della Governance, un maggiore coinvolgimento degli azionisti e un controllo più rigoroso sull’allocazione del capitale hanno spinto a concentrarsi maggiormente sulla redditività e sul rendimento del capitale. Molte aziende stanno diventando più disciplinate nell’impiego del capitale, aumentando i dividendi, effettuando buyback e dunque lavorano alla creazione di valore per gli azionisti.
Interesse per il Giappone
Ritorni per gli investitori nell’azionario nipponico (in trl yen; 1usd: 157 yen al 30-IX)
Questo cambiamento non si limita a una manciata di aziende, riflette una trasformazione più ampia che sta ridefinendo il panorama degli investimenti. Man mano che il management assume una responsabilità maggiore nei confronti degli azionisti, gli investitori assistono a miglioramenti in termini di efficienza, redditività e allocazione del capitale.
L’opportunità offerta dal Giappone si estende però ben oltre la riforma della Governance. Il Paese continua a ospitare alcune delle principali aziende mondiali nei settori industrial, tech e manifatturiero. Molte operano in nicchie altamente specializzate, dove godono di forti vantaggi competitivi e leadership globale.Da automazione industriale e robotica alle apparecchiature per semiconduttori, dall’ingegneria di precisione alla tecnologia sanitaria, le aziende nipponiche svolgono un ruolo fondamentale nelle catene di fornitura globali. Il Giappone rimane un leader mondiale nella robotica industriale e nelle apparecchiature per la produzione di semiconduttori, fornendo molte delle tecnologie alla base di produzione e digitalizzazione. Tuttavia, molte di esse rimangono relativamente sottovalutate dagli investitori internazionali.
Sebbene il mercato nel suo complesso tragga beneficio dai miglioramenti strutturali, le maggiori opportunità si trovano spesso a livello di singole aziende, da qui l’importanza della gestione attiva.
I miglioramenti nella Governance possono fungere da catalizzatore, ma rappresentano solo una parte del quadro. In definitiva, i risultati a lungo termine dipenderanno dal fatto che le attività sottostanti delle aziende continuino a rafforzarsi e a crescere. Il Giappone si è evoluto da un mercato dominato da opportunità di ‘deep value’ a uno in cui gli investitori premiano sempre più le società che combinano crescita, solida Governance, allocazione intelligente del capitale e rendimenti per gli azionisti.
In un mondo sempre più incerto, il Giappone si distingue come un mercato in cui il cambiamento aziendale continua a ridefinire il panorama degli investimenti per gli investitori a lungo termine.
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