Avendo incassato un’ampia maggioranza elettorale, Donald Trump entrerà alla Casa Bianca, e per la seconda volta, forte del controllo di entrambi i rami del Congresso, il che gli offre la possibilità concreta di tradurre la sua agenda politica in leggi. E tale libertà è facile possa farsi sentire anche sui mercati.
Già nei giorni successivi gli effetti non hanno tardato a palesarsi. Hanno reagito inizialmente con un aumento dei prezzi azionari, un rafforzamento del dollaro e una diminuzione dei prezzi dei Treasury, mentre i rendimenti salivano.
Questo non dovrebbe sorprendere, e anzi è ‘perfettamente secondo i piani’. Guardando all’andamento degli indici azionari statunitensi dal 1950, l’evidenza mostra che i mercati generalmente reagiscono positivamente alla certezza di un risultato elettorale, indipendentemente dal partito vincente. E questo effetto tende spesso a durare diversi mesi.
Come spesso avviene al cambio di inquilino, anche la politica economica potrebbe molto probabilmente cambiare registro, e in questo caso ciò potrebbe influenzare l’inflazione. I piani di Trump per aumentare la spesa pubblica, ridurre le tasse e limitare l’immigrazione potrebbero avere effetti inflazionistici e ampliare il deficit di bilancio, rappresentando una sfida significativa per la Fed.
In campagna elettorale c’è stato un gran discutere dell’introduzione di nuovi dazi, il cui obiettivo sarebbe rafforzare le imprese americane, proteggendone i posti di lavoro, ma non sarebbe comunque un ‘pasto gratis’. È un’eventualità che è stata molto dibattuta. L’introduzione di nuovi importanti dazi potrebbe infatti dargli un vantaggio politico sul piano interno, ma potrebbe creare o aggravare tensioni globali, ad esempio con Cina e Unione Europea. Le catene di approvvigionamento potrebbero risentirne, l’inflazione potrebbe riaccendersi e la crescita del commercio globale rallentare.
Corsa elettorale
Performance degli indici azionari americani dal 1951 in anni elettorali (1-I: 100)
Se a contare sono certamente le decisioni di politica economica, un altro capitolo particolarmente sensibile dell’agenda di Trump, e forse ancor più decisivo per la stabilità dei mercati, sarà però la politica estera, come è sempre stato in passato. In precedenza Trump ha adottato un approccio piuttosto transazionale alla politica estera, coerente con il suo credo “America First”. Applicato al contesto geopolitico attuale, questo potrebbe portare a una maggiore pressione sugli alleati e a un’intensificazione delle tensioni, in particolare in relazione al caso Ucraina, che coinvolge direttamente la vicina Europa.
Politica estera, con chiari riflessi anche sulla politica interna, che almeno nell’immediato andrebbero a incidere su diversi settore e industrie, penalizzando sicuramente alcuni. Una delle priorità dichiarate del presidente rieletto è rilanciare l’industria americana, in particolare nei settori della difesa, dell’aerospazio, delle infrastrutture e più in generale del settore industriale. In ambito energetico, intende deregolamentare a favore di carbone, nucleare e idroelettrico. Questi sono solo alcuni esempi dei settori che potrebbero trarre vantaggio dalla nuova amministrazione.
Al contrario, i veicoli elettrici potrebbero risultarne penalizzati; Trump sta pianificando infatti di ridurre le normative in questo campo, limitare le importazioni dalla Cina e di eliminare il credito d’imposta per l’acquisto di veicoli elettrici come parte di una più ampia legislazione fiscale. Anche altre aree, come energie rinnovabili, sanità e tecnologia, potrebbero essere influenzate. Tali sviluppi avranno inevitabilmente un riflesso sui mercati, e gli investitori dovranno tenerne conto.
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